par Ananya Mariam Rajesh et Savyata Mishra
A l'approche des fêtes de fin d'année, les grands distributeurs américains, de Dollar General
DG.N à Walmart WMT.N en passant par Macy's M.N , pourraient se retrouver avec des stocks trop importants pour la deuxième année consécutive, selon une analyse de Reuters, ce qui mettrait en péril les marges bénéficiaires des distributeurs et générerait des remises importantes pour les consommateurs.
LSEG Workspace, une plateforme d'informations et de données financières, a calculé pour Reuters les ratios de rotation des stocks de 30 grands détaillants américains. Pour déterminer quelles chaînes sont les plus vulnérables aux stocks excédentaires - un problème qui augmente les coûts des détaillants - LSEG a divisé le coût des marchandises vendues de chaque distributeur par la valeur moyenne de ses stocks au cours du deuxième trimestre.
Cette année, l'encombrement des stocks constitue un défi particulier pour les détaillants, car les consommateurs américains ne devraient dépenser que 3 à 4 % de plus cette saison, ce qui correspond à peu près à l'inflation. Selon les estimations du secteur, il s'agirait du rythme de croissance le plus lent depuis cinq ans.
"Je suis relativement pessimiste en ce qui concerne les fêtes de fin d'année", a déclaré Gerald Storch, consultant en commerce de détail, ancien vice-président de Target et ex-PDG de la Baie d'Hudson. "Il est possible que certains détaillants soient trop optimistes et commettent à nouveau l'erreur d'acheter trop
Selon Jeff Bornino, président pour l'Amérique du Nord chez TMX Transform et ancien cadre de la chaîne d'approvisionnement chez Kroger KR.N , le fait d'avoir trop de stocks est un problème pour de nombreux détaillants, car cela fait augmenter les dépenses des détaillants pour la manutention, l'entreposage et le transport des produits. "La réalité indéniable du commerce de détail est que 15 à 20 % des produits occupant les étagères des magasins doivent être éliminés", a-t-il déclaré.
Selon l'analyse de Reuters, deux tiers des 30 détaillants, dont l'entreprise d'articles de sport Foot Locker FL.N et le magasin de produits de beauté Ulta Beauty ULTA.O , avaient un taux de rotation des stocks inférieur à celui de leurs homologues, ce qui indique soit un ralentissement des ventes, soit un stock excédentaire.
Cette constatation est remarquable car l'histoire est peut-être en train de se répéter pour certaines de ces chaînes. L'année dernière, les marges brutes et les bénéfices de nombreux détaillants ont été affectés par les excédents de stocks, les consommateurs ayant suspendu leurs achats discrétionnaires en raison de l'inflation élevée.
Alors que la plupart des détaillants, y compris Foot Locker et Target, ont des stocks moins importants que l'année dernière selon les rapports trimestriels, les données de LSEG sur la rotation des stocks montrent que leurs niveaux sont encore élevés.
Cette situation est particulièrement grave pour les magasins à un dollar, les grands magasins et les chaînes de magasins de vêtements et d'accessoires, selon l'analyse. Selon David Swartz, analyste chez Morningstar, la saison des fêtes de fin d'année des grands magasins "ne sera probablement pas très forte".
Dollar General DG.N , TJX Companies TJX.N et Dick's Sporting Goods DKS.N ont refusé de commenter leurs ratios de rotation par rapport à leurs pairs. Dollar Tree DLTR.O , Walmart, Best Buy BBY.N , Macy's, Foot Locker et Ulta n'ont pas répondu aux questions de Reuters sur leurs stocks. Target TGT.N a souligné les remarques récentes de son directeur financier selon lesquelles il a adopté une "approche de planification prudente" et que ses stocks du deuxième trimestre ont diminué de 17 % par rapport à l'année précédente.
Bien entendu, la rotation des stocks n'est pas le seul indicateur utilisé par les investisseurs de Wall Street pour évaluer les niveaux de stocks des détaillants. Certains investisseurs se rendent personnellement dans les magasins pour vérifier les niveaux de stocks et mesurer la fréquence et l'ampleur des remises consenties par les détaillants pour écouler leurs marchandises. D'autres sont attentifs à la marge trimestrielle d'un distributeur. Une baisse de la marge peut indiquer que le distributeur a considérablement réduit ses prix pour résorber une surabondance.
La possibilité d'une nouvelle année de surabondance des stocks dans le commerce de détail a suscité l'inquiétude des investisseurs qui détiennent des actions de détaillants.
"Les stocks ont été des montagnes russes pour les grands détaillants américains", a déclaré Jason Benowitz, gestionnaire de portefeuille senior chez CI Roosevelt, qui détient des actions de Home Depot HD.N .
Selon Joseph Feldman, analyste chez Telsey Advisory Group, les détaillants doivent recourir à des promotions et à des rabais pour attirer les clients dans leurs magasins. Certains réduisent déjà leurs prix et font miroiter des remises afin d'écouler les stocks excédentaires avant le vendredi noir, qui marque le début de la saison des achats de Noël.
Le cabinet d'études Jane Hali & Associates a déclaré que les remises chez Kohl's KSS.N et Macy's atteignaient 60 %, avec une fréquentation plus faible chez ces deux détaillants et chez Nordstrom JWN.N par rapport à l'année dernière. Kohl's et Nordstrom n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Alors que les acheteurs deviennent prudents en raison de contraintes financières telles que des taux d'intérêt élevés et une reprise des remboursements de prêts étudiants, certains détaillants offrent des réductions pour les fêtes plus tôt que d'habitude, a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille client chez Zacks Investment Management, qui détient des actions Walmart.
"Et cela est simplement motivé par la crainte que le consommateur, d'ici la fin de l'année, soit dans une situation plus faible", a-t-il déclaré.
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